Закономерность, которая позволяет получать прибыль на фондовом рынке. Опыт трейдера и математика

ruticker 05.03.2025 11:07:48

Текст распознан YouScriptor с канала QUANTOR

распознано с видео на ютубе сервисом YouScriptor.com, читайте дальше по ссылке Закономерность, которая позволяет получать прибыль на фондовом рынке. Опыт трейдера и математика

Здравствуйте, уважаемые дамы и господа! Сегодня мы будем говорить с вами об одном заблуждении, существующем среди управляющих, которые слабо знакомы с алгоритмической торговлей. Это заблуждение состоит в том, что если на рынке возникает какая-то закономерность, то её роботы быстро отслеживают и ликвидируют, и закономерность исчезает. Но если говорить о чисто безрисковых арбитражных возможностях, то можно согласиться с этим утверждением. Однако на рынке могут существовать не только точные закономерности, позволяющие без риска получить прибыль, но и статистические закономерности, которые позволяют получать доход выше безрисковой ставки, беря на себя определенные риски. Вот об одной такой закономерности, которая уже существует на этом рынке на протяжении двадцати четырех последних лет, с 1993 года как минимум, мы сегодня и поговорим. В своих неоднократных выступлениях я рассказывал о так называемой идеальной системе. В чем она состоит? Она состоит всего лишь из двух простых правил открытия позиции. Мы открываем **long** в тот день, когда у нас была белая свеча, и цена **максимум** плюс **минимум** превзошла максимум при смене у предыдущей дневной свечи. Чтобы сократить текст, я буду заменять слова **максимум** на букву **H** (по переводу *high* с латинского слова) и **минимум** на букву **L**. Чтобы не затруднять понимание ситуации, в дальнейшем я буду говорить **H + L**. В этом случае мы в этот день открываем **long** по цене **максимум** из открытия и цены **H + L**. Конечно, у людей возникают вопросы: откуда мы можем знать цену **H + L** и цвет свечи? Свеча называется белой, если закрытие выше цены открытия, и черной, если закрытие ниже цены открытия. В этом есть небольшое заглядывание в будущее, но прежде чем поговорить об этом заглядывании, я скажу правило закрытия позиции. Правило закрытия также простое: мы закрываем на одной черной свече по цене **минимум** из открытия и **H + L**. Почему речь идет только о черной свече? Потому что бывают дни с черными свечами, когда **максимум** дня **H** находится рядом с открытием, и в этот момент мы не можем предугадать, что цена свеча будет черной. Мы ждем некое движение вниз от открытия, чтобы предсказать, что свеча будет черной. Вот, собственно говоря, и возникает та самая цена **H + L** для таких дней, которые нам существенно ниже открытия, который мы, собственно, совершаем сделку. Закрыть сделку можно, но если внимательно взглянуть на правила, которые предшествуют этой позиции, то нам совершенно не надо точно знать ни цену закрытия, ни **H + L**, чтобы работать по этой системе, а именно оба неравенства бинарные. Потому что цвет свечи — это соотношение между открытием, который нам всегда известен, и закрытием, которое должно быть либо больше, либо меньше, но не обязательно знать его точно. Немного интереснее получается с ценой **H + L**. У нас, опять же, возникает условие до входа в **long**: это то, что **H + L** сегодня должна быть больше, чем **H + L** вчера. Вчерашние значения нам совершенно точно известны. Что нам надо знать из сегодняшней **H + L**, чтобы совершить сделку не хуже той цены, которая нам рассчитала? Достаточно сделать прогноз, что минимум текущий не изменится до конца дня, потому что в этом случае мы сможем вычислить ту цену, при которой будет выполнено то самое бинарное неравенство **H + L** сегодня больше, чем **H + L** вчера. Таким образом, нам нужен только один прогноз, и опять же бинарный минимум не изменится. При этом, опять же, можем совершать ошибку, но ошибки бывают разного рода. Почему разного рода? Потому что если мы даже ошибемся, текущий минимум станет еще меньше, но при этом цена не пойдет вверх от текущей до того уровня, когда **H** текущей будет больше, чем вчера. В этом случае мы опять же не совершаем **long**, а просто тот уровень **H**, при котором будет выполняться наше неравенство, поднимется чуть выше. Только в одном случае мы совершаем ошибку: если от текущего минимума цены идут вверх, пробивают этот уровень **H**, при котором выполняется неравенство, и потом с новых максимумов падают на **H**. Как видите, ошибка этого прогноза не каждая ошибка приводит к ошибочным действиям на рынке. Для использования этой системы нам достаточно построить два бинарных прогноза. Если мы будем говорить о конкретных прогнозах, то я специально в область математической статистики, о которой мы сегодня говорить не будем. Давайте просто предположим, что мы можем точно предсказать вот эти два показателя. Что получается в этой ситуации при торговле такой системой? Логика построения сигналов подсказывает, что мы покупаем, когда цена пробивает наш уровень снизу вверх, и продаем, когда цена пробивает уровень сверху вниз. При таком исполнении заявок мы, естественно, должны отступить от непосредственно той цены, которую нам рассчитали. В качестве тестового бенчмарка для этой системы я взял данные по фонду ETF с аббревиатурой **SPY**. Это фонд, который повторяет динамику S&P 500. Почему я взял именно **SPY**, а не сам S&P 500? Потому что во всех данных S&P 500 нет ни дневных гэпов. Эти гэпы играют очень важную роль, поскольку между американскими сессиями и по движению, и по объему рынок существенно отличается от того, что происходит непосредственно в американскую сессию. **SPY** — это ETF, поэтому его цены имеют эти медленные гэпы. Своих данных на Yahoo Finance эти данные идут с конца 1992 года. Проскальзывание, которое мы задавали на одну операцию, то есть на покупку или на продажу, мы зададим 0.7%. Если говорить о ликвидности, которая была в начале 2000-х годов на американском рынке, в это проскальзывание можно вложить от 10 до 20 миллионов долларов по номиналу на этом активе. Это к вопросу о том, какой объем может торговаться непосредственно в этой системе. Но мы поговорим об объеме чуть позже. А пока давайте просто посмотрим, что эта система нам дала на протяжении с 1993 года по 2016. Как мы видим в представленной таблице на экране, средняя годовая доходность этой пока еще базовой системы для нашей торговли составила 27.3%, в то время как доходность непосредственно самого **SPY** с учетом дивидендной доходности, которые четыре раза в год выплачиваются по этому фонду, составила 10.7%. Как видите, по доходности, несмотря на проскальзывание, мы существенно обыграли рынок почти в два раза. Более существенный выигрыш мы достигаем по дневной просадке нашей системы. Несмотря на опять же на 0.7% проскальзывания, операция не имела просадок больше, чем 9.7% за эти годы, в то время как сам **SPY** в эти годы достигал просадки 56.5%. Здесь выигрыш, как вы видите, еще больше. Прежде чем переходить к практическим нюансам и советам, как торговать эту систему, давайте посмотрим, как это выглядело на графике, который вы видите на своем экране. Как мы видим, случаются достаточно прибыльные годы, когда наша система проигрывает, но тем не менее в другие годы она может и выиграть прибыль. Обратите внимание на кризис доткомов и кризис 2008 года. Во все эти годы наша пока что идеальная система закончила в хорошей положительной зоне, несмотря на убытки рынка. Но, как видите, в последние растущие годы мы уступили рынку в 2013 и 2016 годах. Подчеркиваю, речь идет только о доходности. Просадка у нас по-прежнему пятикратное превосходство. Мы видим закономерность, пусть пока она еще идеальная, но существующая уже 24 года. Статистическая закономерность такова, что, тем не менее, мы видим, что у нее могут быть просадки, достигающие 10%, которая дает нам существенно обыгрывать рынок на этом периоде практически на протяжении долгих лет. И лишь в единичных случаях, как мы видим на этом графике, мы проигрываем рынку по доходности. Теперь несколько практических советов, как можно эту систему пока что идеальную превратить в реальную. Как я уже сказала, для того чтобы её торговать, надо иметь всего лишь два бинарных прогноза. На мой взгляд, как человека, разбирающегося в математической статистике, базовых знаний, сдающихся в теории вероятностей и математической статистики в экономическом вузе, достаточно для того, чтобы даже выпускник, который не прошел мимо этого курса, а сдал его на твердую пятерку, построил хотя бы один такой прогноз для каждого из наших показателей. Соответственно, этот выпускник без труда сможет торговать на объеме в 10-20 миллионов долларов соответствующую торговую систему с определенными рисками. Ситуация, когда у нас доходность нестабильна, как мы видим, может достигать и 50%, а может и быть практически близкой к нулю по итогам года, менее 10%. Но, тем не менее, закономерность существует, и она безусловно превосходит рынок. Безусловно, любой статистический прогноз обладает ошибкой, и те показатели, которые привели в идеальном случае, скорее всего, для каждого из прогнозов сократятся в два раза. То есть доходность будет порядка чуть больше 13% в среднем. Потерпим, пока речь не идет ни о каких плечах, а просадки вырастут, вероятнее всего, до 20%. Но по-прежнему мы видим превосходство небольшой, уже двадцатипроцентной по доходности над рынком. И опять же, по-прежнему более чем в два раза превосходство. Если мы себе позволим риск такой же, как на рынке, то есть в районе 50%, мы уже превзойдем наш результат доходности S&P 500 в 23 раза. Я подчеркну, речь идет просто об отличниках по теории вероятности. Более опытные товарищи, имеющие больший опыт, могут построить три-четыре таких прогноза, и соответственно емкость их управления вырастет с 10-20 миллионов долларов только на **SPY** до 40-80 миллионов. Но американский рынок очень широк, и если эта закономерность проявляется в **S&P**, который является практически портфелем инструментов, это означает, что в отдельных его компонентах такая же закономерность должна проявляться. И она проявляется. Более того, моё исследование, проведенное в конце 90-х — начале 2000-х годов, показывает, что эта же закономерность присуща всем ликвидным акциям на американском фондовом рынке стоимостью выше 30 долларов. К сожалению, для акций стоимостью ниже 15 долларов прогнозы, которые искал бинарно, строить достаточно сложно. Но вот мне пришлось попасть в определенные убытки на акции **Sun Microsystems**, чтобы получить такой водораздел. Тем не менее, акций с такой стоимостью, о которой я сказал, достаточно много, по крайней мере, больше 20-30. Понятно, что мы говорим о самом ликвидном инструменте — это **SPY**. Но если мы найдем еще хотя бы 10 близких по ликвидности инструментов, соответственно, наши объемы вырастут с 40-80 миллионов до 400-800 миллионов долларов, на которых мы уже на протяжении 24 лет можем получать доходность в районе 15% годовых. К сожалению, пока в тех объемах, о которых я сказал, такая доходность на таком капитале даст достаточно солидную прибыль, что позволит нам вложить серьезные средства в дальнейшее развитие. Как вы видите, эта система не требует серьезной инфраструктуры, серьезной скорости при исполнении сделок, потому что мы говорим только об одной сделке в день. Если речь идет об ошибках, то будет максимум две сделки в день. Причем, если мы совершаем ошибку, то сделка будет обязательно **touch** на поставку алгоритмы построения. Но речь не идет о высокочастотной торговле, речь идет о достаточно низкочастотной торговле, которая не требует и структурно сотни миллионов долларов. Но заработав на этом объеме в 400-800 миллионов долларов прибыль в соответствии с 15% годовых, мы уже можем через непродолжительное время вкладывать наши средства в развитие инфраструктуры и искать более качественные и в то же время более высокочастотные закономерности путем развития соответствующих структур. Таким образом, о чем говорит эта закономерность? Что на рынке даже молодые торгующие команды могут вполне без серьезных затрат торговать достаточно успешно в том контексте, что обыгрывают свой бенчмарк по соотношению доходность-риск на протяжении долгих лет без серьезных вложений в инфраструктуру на начальном этапе своей торговли. Поэтому сходу отрицать существование таких стартапов, на мой взгляд, является глубоким заблуждением. Единственное, что, как мы видели, для того чтобы использовать эту закономерность, мы должны иметь соответствующий бэкграунд, соответствующих специалистов. Естественно, искушенного трейдера возникнет вопрос: а если эта закономерность существует, и в общем-то, наверняка, я не являюсь каким-то её первооткрывателем, почему её не торгуют все? Давайте взглянем на цифры доходности и просадки. Как я уже сказал, речь не идет о 100% гарантированно в год, речь идет о 15%. Второе, мы имеем дело с просадками. Будем иметь дело, я абсолютно уверен, если на идеальной системе мы получили 9.7% просадки, то на реальной мы будем иметь просадку 20%. Но не каждый, наверное, готов к такой торговле с доходностью 15% годовых и просадкой 20% годовых. Мы видим, что инвесторы получают примерно такие же результаты с большими даже просадками, если судить по результатам Баффета за этот период. Но люди, которые стремятся к более хорошему соотношению между доходностью и просадкой, не всегда готовы к таким ситуациям. Подчеркиваю, еще раз хочу подчеркнуть, мы с вами говорим только об одной закономерности, которая существует уже на протяжении долгих-долгих лет, и такие роботы до сих пор не убили.

Назад

Залогинтесь, что бы оставить свой комментарий